Nội dung chính
Tình hình tài chính của CTCP Bông Sen ngày càng trở nên trầm trọng với khoản lỗ lũy kế hàng ngàn tỷ đồng và áp lực nợ vay đè nặng sau những biến động liên quan tới Vạn Thịnh Phát.
Bức tranh tài chính ảm đạm của CTCP Bông Sen
Dựa trên các báo cáo gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), CTCP Bông Sen (BongSen) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh đáng báo động trong năm 2025. Cụ thể, doanh nghiệp này lỗ sau thuế gần 679 tỷ đồng, nối tiếp chuỗi thua lỗ từ năm 2021 với tổng lỗ lũy kế lên đến 3.429 tỷ đồng tính đến cuối năm 2025.
Không chỉ lợi nhuận sụt giảm, vốn chủ sở hữu của Bông Sen cũng “bốc hơi” từ 4.934 tỷ đồng xuống còn 4.214 tỷ đồng. Trong khi đó, nợ phải trả phình to lên 9.466 tỷ đồng, khiến các hệ số đòn bẩy tài chính trở nên kém an toàn: tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu đã vọt lên mức 2,25 lần.
Gánh nặng nợ trái phiếu và sự tắc nghẽn dòng tiền
Áp lực lớn nhất đối với Bông Sen hiện nay nằm ở lô trái phiếu mã BSECH2126003 với giá trị lưu hành 4.800 tỷ đồng. Với mức lãi suất lên tới 15,75%/năm, doanh nghiệp phải đối mặt với nghĩa vụ lãi hơn 2.623 tỷ đồng trong năm 2025 nhưng hoàn toàn không thể thanh toán.
Theo giải trình từ phía doanh nghiệp, nguyên nhân chính dẫn đến việc vi phạm nghĩa vụ thanh toán lãi suất là do tài khoản bị phong tỏa liên quan đến vụ án Vạn Thịnh Phát. Đáng chú ý, đây không phải lần đầu Bông Sen mất khả năng chi trả khi đã từng chậm thanh toán lãi từ các kỳ năm 2022.
Các chỉ số kinh doanh đáng báo động
- Hiệu quả sinh lời: ROA âm 5% và ROE âm 16%, phản ánh sự kém hiệu quả trong việc sử dụng vốn.
- Khả năng thanh toán: Hệ số thanh toán lãi vay âm 0,84 lần, cho thấy doanh nghiệp không còn khả năng tự bù đắp chi phí lãi vay từ hoạt động kinh doanh.
- Minh bạch tài chính: Báo cáo tài chính gần nhất của Bông Sen đã bị đơn vị kiểm toán là Công ty TNHH Kiểm toán và Tư vấn A&C từ chối đưa ra ý kiến do thiếu bằng chứng kiểm toán thích hợp.
Khoản nợ 4.800 tỷ đồng này vốn được huy động để phát triển dự án cao ốc tại 152 Trần Phú, Quận 5, TP.HCM. Tài sản đảm bảo cho khoản nợ bao gồm cổ phần tại Bông Sen, vốn góp tại Công ty Bất động sản Trí Đức và vốn sở hữu tại CTCP Daeha. Việc mất khả năng thanh toán không chỉ ảnh hưởng đến trái chủ mà còn đặt dấu hỏi lớn về tương lai các dự án bất động sản mà công ty này đang nắm giữ.
Dưới góc nhìn của một chuyên gia tài chính, trường hợp của Bông Sen là bài học đắt giá về quản trị rủi ro đòn bẩy trong doanh nghiệp bất động sản. Nhà đầu tư cần hết sức thận trọng với các doanh nghiệp có hệ số nợ/vốn chủ sở hữu cao và bị giới hạn quyền truy cập tài khoản do các yếu tố pháp lý. Bạn đánh giá thế nào về khả năng xử lý nợ của các doanh nghiệp trong hệ sinh thái này?
