Nội dung chính
Thanh khoản nội địa mạnh mẽ và vai trò trung tâm của dòng tiền trong nước là chìa khóa duy trì mức điểm cao của VN‑Index khi bước sang năm 2026.
1. Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam 2025‑2026
Theo báo cáo mới nhất của Dragon Capital, VN‑Index đã khép lại năm 2025 với mức 1.784 điểm, tăng 38,8% theo USD – mức tăng mạnh nhất kể từ 2017. Điểm cao nhất trong năm đạt 1.805 điểm vào ngày 25/12/2025, phản ánh bối cảnh kinh tế vĩ mô cải thiện và sức mua nội địa tăng trưởng.
2. Dòng tiền nội địa: Động lực duy trì thanh khoản
Trong bối cảnh khối ngoại ghi nhận bán ròng kỷ lục 5,2 tỷ USD trong năm 2025, dòng tiền nội địa đã hấp thụ phần lớn cổ phiếu bán ra, giữ cho khối lượng giao dịch trung bình ngày đạt khoảng 1,1 tỷ USD. Nhờ đó, mức thanh khoản cao đã ngăn chặn áp lực giảm điểm và duy trì xu hướng tăng.
3. Dòng vốn ngoại và các yếu tố rủi ro
Tháng 12/2025, khối ngoại mua ròng trong hơn một nửa các phiên giao dịch, tổng giá trị 90,5 triệu USD, cho thấy một xu hướng đảo chiều nhẹ. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần lưu ý rủi ro từ biến động tỷ giá và các quyết định chính sách tài chính quốc tế.
4. Ba yếu tố cần theo dõi trong 6‑12 tháng tới
- Độ bền của động lực xuất khẩu: Sự tăng trưởng của các ngành chế biến, dệt may và công nghệ cao sẽ quyết định khả năng duy trì dòng tiền ngoại.
- Tiến độ thực hiện các cải cách pháp lý: Các dự án nâng hạng MSCI (đến 2030) và việc Việt Nam được FTSE đưa vào rổ thị trường mới nổi (tháng 9/2026) sẽ tạo sức hút cho nhà đầu tư quốc tế.
- Biến động tỷ giá USD/VND trong 3‑6 tháng tới, đặc biệt là ảnh hưởng của lãi suất Mỹ và chính sách tiền tệ trong nước.
Song song, Nghị quyết 79 mới ban hành về phát triển khu vực kinh tế nhà nước hứa hẹn nâng cao hiệu quả sử dụng nguồn lực công và củng cố vai trò của doanh nghiệp nhà nước trong các dự án đầu tư chiến lược.
Nhìn chung, nền tảng tăng trưởng được xây dựng trong năm 2025 – sản xuất tăng tốc, tiêu dùng cải thiện, du lịch lập kỷ lục – tạo nên một khởi đầu thuận lợi cho thị trường trong năm 2026.
Xuân Nghĩa
