Nội dung chính
Hàng loạt ngân hàng đầu tư lớn trên Phố Wall như Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan đều nhận định rằng chính sách hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ khiến đồng USD mất giá so với các đồng tiền chủ chốt khác như euro, bảng Anh và yên Nhật.
1. Bối cảnh chính sách tiền tệ của Fed
Sau một giai đoạn ổn định kéo dài đến cuối năm 2025, đồng USD – đồng tiền mạnh nhất thế giới – đang được dự báo sẽ tiếp tục trượt giá trong năm 2026. Fed đã hạ lãi suất ba lần trong năm 2024 và dự kiến sẽ thực hiện thêm hai lần giảm 0,25 điểm phần trăm vào năm 2026, khi thị trường lao động Mỹ có dấu hiệu chững lại và lạm phát vẫn chưa đạt mục tiêu.
2. Quan điểm của các ngân hàng lớn
Deutsche Bank, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan
Luis Oganes, trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô toàn cầu của JPMorgan, cho biết: “Chúng tôi thấy có nhiều yếu tố gây bất lợi cho USD hơn là hỗ trợ đồng tiền này.” Morgan Stanley thậm chí dự đoán USD có thể giảm tới 5 % chỉ trong nửa đầu năm tới.
Goldman Sachs cũng nhấn mạnh rằng khi các ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) và Nhật Bản (BoJ) duy trì hoặc thậm chí tăng lãi suất, sự phân hóa chính sách sẽ kéo vốn ra khỏi tài sản Mỹ, hướng tới các thị trường có lợi suất cao hơn.
Những quan điểm trái ngược
Ngược lại, các nhà phân tích tại Citigroup và Standard Chartered cho rằng nền kinh tế Mỹ đang tăng trưởng mạnh hơn dự kiến, nhờ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). Họ tin rằng dòng vốn sẽ tiếp tục đổ vào Mỹ, giúp USD giữ vững vị thế trong năm 2026.
3. Hệ quả kinh tế toàn cầu nếu USD yếu
- Xuất khẩu Mỹ tăng trưởng: Hàng hoá Mỹ trở nên rẻ hơn trên thị trường quốc tế, hỗ trợ mục tiêu thu hẹp thâm hụt thương mại.
- Chi phí nhập khẩu tăng: Giá tiêu dùng nội địa có thể bị đẩy lên, tạo áp lực lạm phát nội địa.
- Lợi nhuận doanh nghiệp đa quốc gia: Các công ty Mỹ có doanh thu từ nước ngoài sẽ chuyển đổi sang USD với tỷ giá có lợi, cải thiện lợi nhuận.
- Thị trường mới nổi: Dòng vốn “carry trade” – vay USD với lãi suất thấp, đầu tư vào đồng tiền có lợi suất cao – sẽ được đẩy mạnh, mang lại mức sinh lời tốt nhất kể từ năm 2009.
4. Cơ hội cho các đồng tiền và thị trường mới nổi
JPMorgan và Bank of America đánh giá tiềm năng tăng giá của đồng real Brazil, đồng won Hàn Quốc và nhân dân tệ Trung Quốc. Goldman Sachs cho biết các đồng tiền nhóm G10 như CAD và AUD cũng đang được định giá tích cực hơn sau các dữ liệu kinh tế vượt kỳ vọng.
Theo nhóm chuyên gia của Goldman Sachs, USD thường suy yếu khi phần còn lại của thế giới đang tăng tốc. Tuy vậy, Deutsche Bank cảnh báo rằng đồng USD đang được định giá quá cao và một làn sóng dòng vốn quốc tế quay trở lại các thị trường khác có thể khiến USD giảm giá đáng kể trong năm tới.
Kết luận
Những dự báo này cho thấy chu kỳ tăng giá kéo dài của USD trong thập kỷ qua có thể sắp kết thúc. Dù có những ý kiến trái chiều, xu hướng hạ lãi suất của Fed và sự phân hóa chính sách tiền tệ toàn cầu tạo ra môi trường thuận lợi cho đồng USD yếu và các đồng tiền khác tăng giá. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các quyết định của Fed, dữ liệu lạm phát và các chỉ số việc làm để đưa ra chiến lược cân bằng rủi ro.
Bạn nghĩ gì về triển vọng USD trong năm 2026? Hãy chia sẻ quan điểm của mình và theo dõi chúng tôi để cập nhật những phân tích sâu hơn.
