Nội dung chính
Sau chiến sự Iran, vàng mất dần sức hấp dẫn trong danh mục đầu tư khi không còn duy trì được vai trò là hàng rào phòng hộ truyền thống trước các biến động địa chính trị toàn cầu.
Trong đầu tư tài chính, lợi nhuận thường đến từ dòng tiền định kỳ như lãi suất trái phiếu hay cổ tức cổ phiếu. Vàng, ngược lại, là tài sản không tạo ra thu nhập thụ động. Những ứng dụng trong trang sức hay công nghiệp công nghệ cao không đủ lớn để lý giải vì sao kim loại quý này lại chiếm tỷ trọng cao trong danh mục của nhiều nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Sự đứt gãy của vai trò “hàng rào phòng hộ”
Lịch sử cho thấy vàng thường tỏa sáng trong các giai đoạn bất ổn, như khi Nga xung đột với Ukraine năm 2022 hay thời điểm Iran làm chao đảo thị trường dầu mỏ năm 1979. Tuy nhiên, kể từ khi căng thẳng Iran bùng nổ vào ngày 28/02, giá vàng lại sụt giảm mạnh khoảng 15%, gây thất vọng cho những nhà đầu tư kỳ vọng vào kịch bản tăng giá truyền thống.
Áp lực từ lợi suất thực và chính sách tiền tệ
Sự sụt giảm này xuất phát từ mối tương quan mật thiết với lợi suất trái phiếu chống lạm phát (lợi suất thực). Khi lợi suất thực tại Mỹ tăng mạnh — với trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 0,3 điểm phần trăm — tính hấp dẫn của vàng bị lu mờ. Nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên trái phiếu khi các ngân hàng trung ương buộc phải nâng lãi suất để đối phó với lo ngại lạm phát từ giá dầu.
Sự thay đổi chiến lược của các Ngân hàng Trung ương
Việc “vũ khí hóa” đồng USD khiến nhiều quốc gia xem vàng là công cụ đa dạng hóa dự trữ. Nhưng ở chiều ngược lại, khi giá vàng đạt đỉnh, các quốc gia như Thổ Nhĩ Kỳ đã bán hơn 8 tỷ USD vàng để ổn định đồng nội tệ (Lira). Tương tự, Ba Lan cũng cân nhắc chốt lời từ đà tăng giá vàng để rót vốn vào chi tiêu quốc phòng, tạo áp lực cung lớn lên thị trường.
Vàng đang trở thành một “giao dịch meme”?
Một góc nhìn chuyên sâu khác cho thấy vàng đang bị đầu cơ hóa mạnh mẽ. Đà tăng 60% từ mùa hè năm ngoái đi kèm với sự bùng nổ của các quỹ ETF vàng (lượng nắm giữ tăng 25% lên 4.200 tấn). Khi các vị thế này bị tháo chạy do tâm lý thị trường ngắn hạn, vàng vô hình trung mang dáng dấp của những tài sản mang tính đầu cơ cao thay vì là nơi trú ẩn dài hạn.
Triển vọng dài hạn
Dù vàng không còn là tấm khiên hoàn hảo trước chiến tranh ngắn hạn, giá trị cốt lõi của nó vẫn nằm ở khả năng chống lại sự mất giá của tiền tệ trong bối cảnh nợ công toàn cầu leo thang. Khi dòng tiền đầu cơ rút đi, các yếu tố kinh tế vĩ mô dài hạn có thể sẽ đưa vàng trở lại đúng vị thế của mình.
Bạn nghĩ sao về xu hướng dịch chuyển dòng vốn khỏi vàng hiện nay? Liệu đây chỉ là sự điều chỉnh kỹ thuật hay là hồi chuông cảnh báo cho vị thế của kim loại quý này trong tương lai? Hãy chia sẻ góc nhìn của bạn ở phần bình luận.
